為你量身訂製３年穩賺５０％的致富秘笈

為你量身訂製３年穩賺５０％的致富秘笈

你是否曾抱到一支股王，沒賺兩天全賠光？進出股市頻繁
，財富卻不增反減？不論你是黃金貴族、拖著孩子的單親
媽媽，還是，突遭重疾纏身的中年人，都能在３年內穩賺
５０%……。

文／許立佳

這一天是小年夜，趙家卻沒有過年的氣氛。二趙和小趙，
提著外帶食物來到大趙的家裡，三兄弟吃完後，無趣地坐
在客廳裡看電視。３個男人習慣由女主人在家張羅年節活
動，難得大趙和二趙的太太們在過年期間相偕出國血拼，
一時之間，他們還真不知道怎麼過年。

大趙過完年不久就要退休，退回公司宿舍。他這輩子就栽
培兩個孩子到國外念博士，名下沒有任何房子。他窩在客
廳的沙發裡，戴起老花眼鏡開始計算：退休後公司配給他
這１００多張股票，到底還值多少錢？

二趙也在客廳一角拿起ＰＤＡ，結算自己的現金、外幣、
股票、債券。他現任私人公司研發副總經理，一直沒有孩
子，和太太住在自購的捷運站旁中古屋，最近買下母校附
近的房子，打算租給學生。他愈算愈不對：為什麼賺得這
麼多，結餘卻這麼少？

至於小趙，則趴在地毯上計算自營火鍋店的營收狀況。上
個月，他第一個寶寶剛出生、老婆還在坐月子，中年得子
的他喜憂參半：火鍋店正要開分店、自己的房貸還未繳清
，卻要為剛出世的孩子做好財務規畫……。

突然之間，遠方的炮竹震天價響，他們３人從一堆數字裡
猛然抬頭，看了彼此一眼：他們不知該如何過年，也不知
道該把自己的錢往哪裡放。

你的錢　放對地方了嗎？

辛苦了一年，許多上班族就像趙家兄弟一樣，趁著過年９
天年假，仔細檢視過去一年所選的標的，獲利結果如何。
但是，選對標的、選對進出場的時間點，就能保證獲得高
報酬率？

大部分的投資人認為，選對標的和進出市場的時間，是影
響報酬率的主要因素；但事實上，「把錢放對地方」才是
影響投資報酬率的關鍵因素，也就是說，長期而言，「資
產配置」的適當與否，是資產增減最重要的原因之一。

根據博林森（Ｇａｒｙ　Ｂｒｉｎｓｏｎ）在１９９１年
的一份報告（Ｆｉｎａｎｃｉａｌ　Ａｎａｌｙｓｔ　Ｊ
ｏｕｒｎａｌ）指出，影響投資報酬最大的因素就是「資
產配置」，影響程度甚至高達９１．５％。選股策略和買
賣時機的因素合計不到１成。

這樣的結論引發了專業投資人士與基金經理人們的駁斥。
美國最大的基金公司Ｖａｎｇｕａｒｄ的董事長柏哥（Ｊ
ｏｈｎ　Ｂｏｇｌｅ）為了要證實博林森的結論是否正確
，還特別組成一個委員會，針對旗下的退休基金進行研究
，結果有了類似的發現：資產配置的方式，為基金的季報
酬率貢獻了８８．７％！

由於共同基金在台灣的發展約１０年左右，不如歐美發展
成熟，所以國內還沒有出現像博林森、柏哥，針對資產配
置對投資報酬率的相關數字報告；但專家表示，以上的數
據對台灣投資人也有提醒的作用：「資產配置」是投資報
酬率的關鍵因素。

然而，「資產配置」是非常個人化的組合，它必須考慮到
個人健康與工作現況、婚姻子女狀況、財富期望、投資態
度等；首先，必須要了解自己是屬於哪個族群。三兄弟在
「工作」、「家庭」和「資產」各項選一個符合現狀的分
數，再將３個分數加總，算出總分，結果各自代表３個族
群。

就大趙來說好了，他可以歸在退休人士，有兩個還在外地
求學的孩子，然而，他卻沒有自己的房子，可以說是年後
資產狀況，只能夠承受低風險的狀態，屬於Ｃ族群；而二
趙是上班族，目前沒孩子，而且除了房地產外，還有多元
化的投資，因此所計算出來的類別是屬於可以承受高風險
類型Ａ族群；至於小趙從事自營，已有一子的狀態，加上
一半以上的資產都在房子上，可以說是Ｂ族群的代表，可
承受的風險介於兩個哥哥之間。

找到自己所屬的族群，是資產配置的第一步。接下來，就
要開始思考想要幾年退休，並根據所屬的族群，找到自己
在資產配置座標圖上，應該要在股債上有多少比重。

在風險控制下追求高報酬

舉例來說，二趙雖然是在３兄弟中資產最多的人，但是，
他卻是最希望能在５５歲就退休。所以，得到「股票型資
產」：「債券型資產」（非稱非股票型資產）的配置為４
０：６０的比重。這個比重確定後，必須以紀律堅守，才
能確保基本的風險控制；接下來的重點，才是在「股票型
資產」和「債券型資產」兩類中，再去規畫細部資產的比
重。

資產配置到這個階段時，所需要的就是「紀律」，也就是
要真正認知到自己所屬的族群，以及面對未來退休的階段
做準備，勿讓「股票型資產」超過應有的比重，否則，就
會讓資產的風險超出安全界線。

投資專家華倫．巴菲特認為，成功理財其實不需要很高明
的見解，而是「一個穩健的方法，及堅定的意志，不讓情
緒輕易改變這個方法。」巴菲特大師的這番話，奉勸投資
人面對股市多頭的狀態下，依舊要控制貪念；畢竟，缺乏
風險意識，也不會有中長期的高報酬。普羅財經總經理黃
賢楨也表示，資產配置的精神在於風險控制下追求高報酬
，也就是「極大化資產的報酬，極小化資產的風險」。

細部規畫　依積極保守度調整

黃賢楨說，除了客觀上的條件外，在細部規畫股債下一層
的資產比重時，就可以藉由一些金融機構提供給客戶自我
測試的投資屬性，歸類為「積極」、「穩健」、「保守」
的某一類型，酌予調整。

舉例來說，「積極」型的投資人可以在選股部分挑選台股
，「保守」型的投資人可以在選股部分挑選「現金股利」
較高的台股，或是全球股票型基金。不過，在制定投資報
酬率，一定要追求投報率與風險承受度的一致性，黃賢楨
解釋，「有非常多的投資人認為，自己屬於『保守』型的
投資人，卻期望２０％的投報率。」所以個人在面對報酬
的期待上，必須接受相對的風險。

除了聽專家的建議外，也不妨從自己所熟悉的標的下手。
霸菱證券投資顧問總經理陳詩舜說，曾有客戶跟他討論要
買某個新興國家股票型基金時，他甚至會建議客戶去買自
己公司的股票，客戶問：「新興國家不是比較值得投資嗎
？」陳詩舜就會進一步解釋，新興市場的風險性與報酬率
都很高，但是客戶在所屬公司中有優勢取得資訊，清楚了
解公司的狀況（非內線交易），更何況他也了解所屬產業
的循環，而且是「高報酬、低風險」的標的，何必捨近求
遠？

多元投資　並不表示資產配置

匯豐銀行信託投資分處證券投資顧問部副總裁蘇培珍表示
，要小心自己的選股策略，勿將「雞蛋放在同個籃子裡」
。還有，台股在某種程度上也屬於新興市場，若資產都放
在台股、新興市場股票型基金、垃圾債券，等於是將籌碼
都壓在風險大的地方；所以，檢視資產配置時，要抽絲剝
繭去看細部規畫下的各自風險屬性。

讓我們再回到趙家三兄弟身上。他們三個人都認為自己的
資產「放在不同的籃子裡」非常安全，不至於短期內有什
麼意外，所有的資產會變成覆巢之下的破雞蛋。就以二趙
為例好了，暫不論房地產的部分，他手上擁有現金、外幣
、債券等多樣資產，不過占他資產的１成，而單是「股票
型資產」卻高達９成（而他的股債比重應為４０：６０）
，顯然，他的「股票型資產」還要降５成比重。

二趙突然大夢初醒，原來自己的「多籃理論」，在未經資
產配置的設計前，對分攤風險的幫助有限。他這時想到老
婆常叨念他：「別以為你老愛吃自助餐，什麼都吃一點就
會營養均衡，看看你夾的菜是什麼：豬排、雞腿和滷牛肉
！」二趙心想，就是因為太愛吃肉，健康狀況一直不好，
這些話他都知道，如今才真正懂了。

小趙這時也在檢視自己的資產配置，他把「基金」都歸在
「債券型資產」，因為火鍋店的房東告訴他，「基金的風
險比股票低」。結果檢視小趙的基金內容，全部都是股票
型基金，而這些應該屬於「股票型資產」卻誤植為「債券
型資產」。

小趙差一點要在理財計畫中，提高台股比重，沒想到這一
點觀念的修正，他不但不能再買股票，還應該在今年把部
分股票獲利了結，改買一些非股票型基金，否則，萬一被
股市套牢，加上店內生意欠佳時，造成「員工要吃飯、孩
子要吃奶、房東要吃租金」，就會調不出頭寸！

聽到二哥談到二嫂的理論，小趙也思念起太太的碎碎念：
「別以為你吃蔬菜、豆腐就叫做口味清淡，看看你在餐盤
夾些什麼：炸薯條、炸香菇、還有用回鍋油炸了百次的炸
臭豆腐！全部都是炸的！」看看手上的基金，小趙不禁覺
得自己的資產果然很「油」，還以為自己吃得很養生，果
然還是旁觀者清。

極端積極與保守　都無法退休

退休的財務狀況，就是人生中長期資產配置的最終績效表
，它無法從頭來過，因此，股債的資產配置，某種意義來
說，決定晚年能否過得有尊嚴。雖然這兩個趙氏兄弟都處
於「太積極」（以個人應有的配置來說，股偏高）的資產
配置方式，然而，「太保守」（以個人應有的配置來說，
債偏高）也會讓資產處於高風險。

也就是說，在不應該冒險的時候冒險，讓個人的財務風險
提高，退休的時候可能沒錢；在應該冒險的時候不冒險，
錯過追求高報酬的黃金時期，退休時也存不到幾個錢，所
以兩者所造成的失衡配置，都會影響退休品質。

舉例來說，現年３７歲的魏聰興，目前是海運快遞的合夥
股東，單身的他屬於Ａ族群。雖然他可以承擔高風險，但
是他的資產配置態度卻非常保守，由於無暇關心股價波動
，加上工作忙碌，所以不買股票。

而他每年應繳總保費高達３３萬元，超過年收入２成，包
括儲蓄險、變額理財型等險種。中華民國個人財產規畫人
員（ＩＦＰ）協會規畫師周仕明表示，魏聰興雖然投保時
，預定利率高達７～８％，但等２０年到期之後，領到一
筆滿期金，再投資的預定利率可能就只有２％左右。

魏聰興雖然可以承擔高風險，他卻選擇承擔低風險，當然
同時也選擇了低報酬。不過，他真正應該擔心的，反而是
目前的保守配置，會讓他未來組成家庭面臨財務壓力，甚
至影響退休生活。周仕明評析，由於他的投資太過保守，
報酬率太低─過分著重在保險商品，財富累積速度過慢，
未來將無法支應子女教育、退休等資金需求，因此，應提
高「定期定額投資，高成長型基金投資比重，以時間的複
利效果換取報酬。」

太保守的投資態度，也可能來自於對金錢的不安全感。像
是台鹽生技公司中科加盟店店東黃子安，是該公司「單親
媽媽希望工程」的表率，由於她沒拿到贍養費，必須獨自
撫養三名就學子女，而她個人名下無不動產，卻因故無法
申請低收入戶，屬於只能承擔低風險的族群。

由於她過去物質上的長期匱乏，連帶對金錢的態度缺乏自
信。然而，即使是社會弱勢的一員，她必須在養育子女和
家庭財務上，扮演更積極、強勢的角色，才能讓正確的資
產配置，點點滴滴地扭轉一家四口的未來。

黃子安的資產配置建議，應兼具「進可攻、退可守」的狀
態。中華民國個人財產規畫人員協會規畫師施素真建議，
黃子安應著重在信託與保險的結合，同時以每月的定期定
額投資和適時轉換投資型保單，降低波動風險。

有必要和家人討論資產配置

此外，對於自組家庭的投資人來說，和另一半討論資產配
置的議題是相當必要的。陳詩舜舉例，他有一位醫師客戶
，喜歡把資產放在股市裡，偏偏無暇看盤與檢視投報率；
而妻子是音樂家，平時除了定存之外，非常排斥股票等高
風險投資方式。

而夫妻在資產配置的磨合過程裡，找到「基金」這項工具
，作為彼此認同的配置方式的起點，共同研究各種基金的
組合，朝著風險分攤，但追求報酬率的方向開始努力。「
這是一個非常好的示範，」陳詩舜說，因為家庭是一個經
濟體，夫妻的資產配置態度應有所交集。

陳詩舜也說，資產配置必須定期做動態管理；如果目前配
置未臻理想，可在一年內漸進式調整。蘇培珍也提醒，過
去３年股市多頭，但未來３年不太有可能有這樣的走勢，
所以去年荷包飽飽的投資人，不能以過去一年在股市的投
報率，來代表自己在資產配置上是很成功的。

此外，就算去年初採取適當的股債比重，卻可能因為在股
市賺了錢，計算起來，超過了應有比重；舉例來說，如果
在股票型資產應持有３成，但是因為去年在股市頗有斬獲
，股票型已經持有４成了；千萬勿心喜加碼，而要是適當
的時間點把部分股票獲利了結，降回３成，獲利部分可再
去買其他基金等。

有錢沒錢，做好資產配置才會好過年。這是趙家三兄弟的
新體驗：把錢放對地方，水漲船高時才能賺得到、風吹雨
淋時才能擋得掉；雖然他們分３種族群，卻擁有共同的夢
想：做好新春理財計畫，明年過年，三兄弟約好一起去夏
威夷。